一、重点上市企业综合对比分析

我们选择史丹利、金正大、云天化、司尔特、新都化工、湖北宜化、鲁西化工、芭田股份等八家化肥品种丰富、品牌知名高、市场活跃度高的化肥企业进行重点分析。根据分析发现，史丹利综合能力最强，金正大次之，湖北宜化、司尔特和新都化工综合能力处于第三梯队，鲁西化工、芭田股份综合能力处于第四梯队，云天化综合能力最弱。

二、重点上市企业主要指标对比分析

盈利能力分析：在报告期内，史丹利盈利能力最强，达到95.40，湖北宜化和金正大也具备较强的盈利能力，云天化、芭田股份盈利能力较弱，司尔特、新都化工、鲁西化工盈利能力基本相当，处于中等水平。

偿债能力分析：在报告期内，史丹利偿债能力最强，达到95.03，司尔特、金正大、新都化工及湖北宜化偿债能力处于中等水平，芭田股份、鲁西化工偿债能力较弱，云天化偿债能力最弱，得分仅为18.01。

成长能力分析：在报告期内，鲁西化工、芭田股份的成长能力最好，金正大、云天化、新都化工、湖北宜化、司尔特成长能力处于第二梯队，史丹利成长能力得分较低。

资产经营分析：在报告期内，金正大资产经营状况最好，其次是芭田股份和鲁西化工。云天化资产经营综合得分最低，史丹利、司尔特的资产经营状况良好。

市场表现分析：在报告期内，史丹利的市场表现最好，达到95.87，湖北宜化和新都化工紧随其后。金正大、云天化、司尔特、鲁西化工表现平平，芭田股份市场表现较差。

投资收益分析：在报告期内，湖北宜化、云天化投资收益较高，新都化工、史丹利处于第二阶梯，鲁西化工处于第三阶梯，金正大、司尔特、芭田股份的投资收益较低。

三、重点上市企业机遇和风险分析

1.机遇：市场需求稳定并增长，全国十二五种植业规划的实施，以及全国蔬菜产业规划的实施，将会稳定并增加粮、棉、油、菜、糖等农作物的播种面积和产量，这些稳定与增加就会带动化肥以及化肥中的复合肥的市场需求的稳定与增加；专用肥料将得到进一步发展，适应现代农业测土配方，精准施肥需要的液体肥、冲施肥、缓控释肥、生物有机肥、药肥等专用肥料将得到进一步发展，市场份额将稳定增加；行业集中度低为优势企业整合利用复合肥行业资源提供了机会与指引。

2.宏观政策风险

产业优惠政策变动风险：各类行业优惠政策取消后，化肥企业经营成本将会明显上升。若产品价格上涨不足以消化经营成本上升，化肥企业经营效益将会受到一定的影响。

进出口政策变动风险：鉴于国内尿素、磷酸一铵、磷酸二铵等基础肥料产能已相对过剩，淡、旺季时间及税率调整直接对上述产品出口产生较大影响，进而传导至复合肥市场，故进出口政策变动会对出口较多的化肥企业产生一定的影响。

环保政策变动风险：随着国家对环境保护的日益重视以及公众环保意识日益增强，化肥企业要确保达到“三废”排放标准，必须不断加大环保设施及运行方面的投入，故存在因环保政策变动而加大环保投入、增加经营成本的风险。

3.主要原材料供应及产品价格波动风险

主要原材料供应及价格波动风险：总体来看，国内自给率高的氮肥、磷矿石一类原材料，市场供应充足，价格波动较小。中国硫、钾资源高度依赖国外的局面短期内无法扭转，硫、钾资源供应及价格波动对于行业的影响仍具有较大的不确定性。

主要产品价格波动的风险：近年来国内化肥总需求量基本保持稳定，产品价格出现较大波动，重要原材料硫、钾资源自给率严重不足，过度依赖国外，进口硫磺、钾肥价格剧烈变化引发国内磷复肥产品价格相应变动。

4.跨地区经营及管理风险：化肥企业由于受到运输能力及运费能方面的制约和影响，近年来，部分优势企业实施了“走出去”的战略，即在外地扩建生产基地，由此也带来了跨地区经营及管理的风险。

四、重点上市企业未来发展战略分析

1.史丹利——全面提升综合能力，推进募投项目及新项目建设

营销体系与销售网络建设计划：一是销售渠道拓展方面，史丹利将积极拓展目标市场，发展优质客户，强化销售终端的控制。二是渠道细分方面，以产品需求细分和市场运营细分为导向，推动销售渠道扁平化管理，达到提升市场占有率的目的。三是农化服务方面，加强与农技推广站、土肥站、植保站等“农业三站”合作。

推进募投项目及新项目建设：史丹利在对临沭、吉林、平原、贵港生产基地生产线的优化技改的同时，加快了临沭募投项目、当阳、遂平、宁陵新建项目的建设速度。史丹利生产能力的扩大，可以提高生产效率，缩短从原材料采购到产成品发货的时间，从而加快存货周转率，增强了抵御价格变动风险的能力。

技术、产品研发工作计划：史丹利在提高自身研发能力和自主创新能力的同时，继续加大和国内科研院所的合作力度，积极引进世界尖端技术，保证在技术上的领先地位。并抓住国家推广测土配方的机遇，深耕细作原产品系列的深度和广度，继续增加对硝基肥料、水溶性肥料、缓释肥料和各种作物专用肥料的研发和生产的投入力度。

公司管理信息化建设计划：史丹利实施了SAP-ERP管理系统，使企业产、供、销环节和财务有效的链接起来，全面提升了从供应、物流到生产、销售的响应速度，快速捕捉了市场资讯，全面提升了公司的运营效率，降低了企业的风险。

专业化人才队伍培养计划：史丹利将紧紧围绕发展战略目标，推进公司人才战略建设，合理使用和开发公司人力资源，注重员工的专业知识能力、综合管理能力和团队协作能力的培养，为企业战略目标的实现提供人才保障和智力支持。

深化改革和组织结构调整计划：史丹利将在现有管理体制的基础上，不断改进和调整机构设置和人员安排，完善组织管理系统，形成科学、高效的组织结构体系。

2.金正大——人本与资本并重，实现全国合理布局

技术创新，产业升级：针对目前产品同质化现状，依靠技术创新，实现复合肥、缓控释肥的升级，开发推出硝基复合肥、水溶性肥料、功能性肥料及其他化工新产品、新技术，调整产品结构，形成以复合肥、缓控释肥、水溶肥及其他新型肥料共同发展的新格局。

异地扩张，合理布局：以靠近资源或靠近市场为原则，加快华北、东北、西南、华南、西北等基地的布局和建设。西南地区向上游磷资源延伸，其他地区针对市场需求快速建设小基地，向上与资源性大企业集团合作，参与资源开发，主导产品加工，向下与经销商合作，主导产品生产，参与分销与服务。

服务升级，掌控终端：建立区域农化服务中心和专业服务推广队伍，形成农化服务特色，加大渠道建设投入力度，推动新营销模式的实施，强化终端掌控能力，提升市场份额，树立行业领导品牌。

和谐共赢，持续发展：发展过程中兼顾股东、客户和社会各方利益特别是要建立核心员工的长期激励机制，着眼于长远目标，勇于承担社会责任，创造良好的发展环境，保证公司持续、健康、快速发展。

3.云天化——推进产业升级与转型，转向技术与资金密集型制造业

云天化的发展战略为推进公司产业升级和产业转型，改变传统的商业模式。同时在化肥行业、玻璃纤维产业等将不断开发新型产品，追求差异化”和“技术创新，追求高端化”，通过新技术的开发来引导消费，扩大市场份额，抓住政策和机遇，积极探索和涉足新材料产业，将其培养为新的效益增长点和利润的主要贡献源泉，实现产业的转型。

4.司尔特——做大做强主业，完善产业链条，优化市场网络

继续保持产品在安徽、江西市场明显的竞争优势，进一步扩大在山东、河南等周边农业大省的市场份额。进一步延伸、完善产业链；进一步提高生产技术装备、工艺水平以及扩大生产规模：按计划进度推进本部搬迁扩建，对本部现有氯基复合肥生产线实现全面技术升级改造，提高生产技术装备及工艺水平。进一步提升法人治理和经营管理水平。

5.新都化工——强化管理，助力营销，优化产品，推进募投项目建设

全员营销，以市场为导向，围绕市场销售做好服务工作,扩大销售收入及利润；以财务管理为中心，实现“产、供、销、财”一体化；积极开展在河南的新型复合肥项目建设工作，并以此辐射北方市场，扩大公司在河南及北方粮食主产区的市场份额，逐步实现公司在全国的合理布局；加强企业文化建设，打造团队凝聚力，加强员工思想素质和操作技能的培训，提高全员素质。

6.湖北宜化——开发新资源，新产品，改造落后产能，探索新盈利模式

在新的形势下，湖北宜化将在保持行业先进地位，巩固现有优势产能的基础上继续实施产业向西部转移的的战略和资源战略，积极在西部地区获取新资源、开发新产品。湖北宜化还将加大管理力度，向内挖潜、努力降低生产经营成本，同时，花大力气对现有落后传统产能进行以节能降耗为目的的技术改造，以提高装置的生产效率。未来湖北宜化将积探索新的盈利模式，涉足新的行业，继续扩大商贸流通服务领域的经营规模。

7.鲁西化工——存量调强、增量调优，完善园区一体化功能

未来几年按照中央提出的“稳中求进”的工作总基调，继续加大“转方式、调结构”力度，坚持科学发展，以创新驱动、提质增效、统筹发展为着力点，重点把握企业的安全、发展、效益以及项目建设的质量和速度，在确保企业安全与发展的同时强调效益，着重在经济运行质量方面下功夫。

8.芭田股份——立足复合肥，发展高科技、环保型肥料，打造价值型企业

完成全国产业布局，扩大规模、优化产品结构；持续提升核心竞争能力；推行“肥料+方法+设施”，在农户百花齐放的用肥习性中植入平衡施肥与精准施肥习性，帮助农户将少次多量的施肥习性转变为少量多次。